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　　國信證券本日發(fā)表策略周報稱，二季度經濟難見樂觀。

　　(1)新一屆引導政府對經濟增速下滑的容忍度有所進步,投資理財，最新最全的投資理財資訊，“經濟轉型”或將逐漸成為事實。19日的國務院常務會議的目標就是研討安排經濟構造調劑跟轉型進級。李克強強調要保持穩(wěn)中求進、穩(wěn)中有為、穩(wěn)中提質，逐漸有序不停頓地推動改造。(2)6月匯豐pmi初值為48.3,股市，提供最權威及時的證券資訊，較上月終值49.2持續(xù)回落，降至9個月內最低點。就分項數據來看，新訂單指數創(chuàng)下10個月最低程度，從上月的49.5降至47.1；就業(yè)跟新出口訂單指數均持續(xù)第三個月處在50下方，且較5月進一步下行，新出口訂單降幅加深，暗示出口遠景趨弱。這也與5、6月份以來《中國出口集裝箱運輸市場周報》的高頻監(jiān)測數據(貨量上漲動能匱乏、增加乏力)是一致；而產出價錢指數是8個月來首度萎縮，跌至50%下方。

　　在上期關注了流動性緊張的連續(xù)時光和背地因素，本期剖析師關注流動性緩和的沾染。第一步是當前銀行間市場利率呈現飆升，票據、理財產品以及信譽債利率也所回升，第二步是關懷將來關懷銀行間的利率緊張是否傳導到信譽債以及其余信用產品，比方是否會影響債權平臺或者銀行間理財產品是否涌現違約等，第三步關心將來流動性緩和是否會給經濟帶來壓力。到目前第一步，市場的解讀是(1)與總理三提“盤活存量貨泉”，傳遞出貨幣政策的新動向，不主意在經濟下行壓力下開釋出金融政策轉向寬松的信號，而將把精神放在經濟構造調劑上。(2)6月以來，銀行系統(tǒng)流動性連續(xù)緊張，但央行的“不作為”舉措也表明貨泉政策維穩(wěn)的基調。如上周逆回購詢而不發(fā)、還繼承發(fā)行了40億元的3個月期央票。另外18日央行招集了各大銀行開會，強調央行不會出手為市場注入流動性，盼望各銀行持續(xù)去杠桿化，把錢注入實體經濟。

　　新三板擴容疊加ipo重啟預期，將會壓抑市場表示，中長期影響難定，但短期的影響是分流資金，對創(chuàng)業(yè)板和中小板造成的沖擊更大。(1)19日國務院常務會議強調，加快發(fā)展多檔次資本市場，“新三板”試點擴展至全國，沖破了“高新園區(qū)”的范圍，實現“一步到位”。(2)18日監(jiān)管層招集各大券商分管投行及內核業(yè)務的高管舉辦座談會，會上，監(jiān)管層請求各家券商做好ipo重啟籌備。